03. 매출은 늘었는데 왜 이익은 줄었을까

“매출이 20% 성장했다”는 문장에는 무엇을 얼마에 얼마나 팔았는지가 빠져 있다. 판매량이 늘었는지 가격이 올랐는지, 낮은 이익률의 상품 비중이 커졌는지를 나누어야 다음 해의 수익성을 생각할 수 있다.

매출이 잡히는 시점부터 확인한다

IFRS 15는 고객에게 약속한 재화나 서비스의 통제가 이전되어 수행의무를 충족할 때 수익을 인식하는 원칙을 제시한다.¹ 계약금 입금, 주문 접수, 제품 인도가 항상 같은 날 발생하는 것은 아니다.

한빛공구의 매출 200은 고객에게 상품의 통제가 이전되었고 반품·변동대가 문제는 없다는 가정이다. 수금은 150만 끝났으므로 50이 매출채권으로 남는다. 반대로 상품을 아직 넘기지 않았는데 먼저 돈을 받았다면 이 사례의 완료된 매출과 같은 것으로 취급하지 않는다.

이익의 계단을 내려가 본다

재고 매입액 130을 전부 매출원가로 넣지 않은 이유는 팔리지 않은 10이 남아 있기 때문이다. IAS 2는 판매한 재고의 장부금액을 관련 수익이 인식되는 기간에 비용으로 인식하도록 설명한다.²

이 사례는 감가상각을 별도 판매·관리 비용으로 표시했다. 실제 제조기업은 생산설비 감가상각을 재고원가에 포함할 수 있으므로 표의 줄 이름만 보고 기업끼리 비교하지 않는다. 주석에서 비용의 기능과 성격을 확인할 질문으로 남긴다.

성장해도 이익이 줄어드는 가상 다음 해

첫해와 독립적으로 비교할 다음 해 시나리오를 만들자. 매출 240, 매출원가 168, 현금 운영비 38, 감가상각 10이면 영업이익은 24다. 매출은 20% 늘었지만 영업이익은 약 42.9% 줄었다. 총이익률이 40%에서 30%로 떨어지고 운영 부담도 늘어난 결과다.

원인을 나눌 때는 판매량·단가·상품 구성·매입단가·인력과 물류비를 각각 적는다. 매출총이익률 하락을 무조건 가격 경쟁 때문이라고 결론 내리지 않는다. 어떤 원인이 맞는지 사업부 자료와 경영진 설명에서 증거를 찾는 것이 다음 단계다.

실제 공시에서 사업을 나누어 보기

Apple의 2025 회계연도 10-K는 총매출 416,161과 Services 매출 109,158을 제시한다. 단위는 백만 달러이고 2025년 9월 27일 종료 회계연도다.³ 직접 나누면 Services 비중은 약 26.2%다. 매출 비중만으로 그 부문의 기업가치 기여도까지 정할 수는 없다.

오늘은 관심 기업의 매출 증가를 세 요인으로 설명해보자. 공시에 없는 판매량이나 가격 효과는 빈칸으로 두고 “확인하지 못함”이라고 쓴다. 다음 장에서는 인식된 매출이 통장에 들어오기까지의 시간을 살펴본다.

이어서 읽기

• 이전: 재무제표는 어떤 순서로 읽어야 할까
• 다음: 흑자인 회사에 현금이 부족한 이유
• 재무제표에서 주식 가치평가까지 · 전체 시리즈
• 모든 Invest 시리즈

Footnotes

1. IFRS Foundation, IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers. 수행의무, 통제 이전과 수익 인식. ↩

2. IFRS Foundation, IAS 2 Inventories. 재고원가와 판매 시 비용 인식. ↩

3. Apple, 2025 Form 10-K, Products and Services Performance, 인쇄 쪽수 23 및 Note 2, Revenue. 미국 회계기준 공시 사례이며 비중은 작성자 계산이다. ↩